Carta ao cliente

02.05.2019 - Carta ao cliente

Ribeirão Preto, 02 de maio de 2019.

Prezado cliente,

O quadro político tumultuado vem acentuando a corrosão de todos os índices de confiança. Essa desarticulação generalizada elevou significativamente o custo político para esse governo, que também repercutiu na condução econômica, principalmente, no processo da Reforma da Previdência. Este sentimento mais pessimista pesou para a recuperação da atividade, que vem mais fraca do que o previsto inicialmente. Isso ficou evidente com a grande destruição de postos de trabalho formais divulgada pelo CAGED e com o aumento da taxa de desemprego pela PNAD, em março.

Entretanto há oportunidades para resgatar a confiança dos empresários e das famílias, e para isso é vital o avanço e a aprovação das reformas. Nosso principal problema continua a ser a péssima situação fiscal da União, Estados e dos Municípios, agravada pela crescente despesa do funcionalismo e previdenciária e, neste sentido, nota-se uma mudança significativa nas forças políticas pela aprovação da Reforma da Previdência. Governadores e Prefeitos, que antes evitavam o custo político de defender esta causa, agora entendem que a aprovação da Reforma da Previdência pode trazer méritos aos seus governos.

Desta forma, esperamos que a recuperação da atividade econômica fique para os últimos trimestres quando, mesmo que sob intenso bloqueio da oposição, a Reforma deve ser aprovada. Após este evento, acreditamos que a trajetória da recuperação da economia seja mais acelerada, marcada por uma curva em formato de “J”, sendo favorecida pelo impulso do crédito do sistema financeiro e de capitais, além da retomada do setor da construção civil.

Em relação à inflação brasileira, esta continua bastante ancorada e com maior possibilidade de ficar próxima da meta de 2019. Os últimos indicadores vêm mostrando uma desaceleração inflacionária, rompendo a alta dos preços no primeiro trimestre. O que tem corroborado para este movimento é a queda esperada no preço das commodities agrícolas nos próximos meses, que deve neutralizar a alta das commodities metálicas e energéticas.

O cenário internacional continua favorável para o Brasil e com elevada liquidez, pois ainda observa-se ingresso relevante de investimentos diretos no país. Recentemente, o anúncio do PIB do 1º trimestre dos EUA e da China apresentou resultado bem acima do esperado. Além disso, na última reunião do Banco Central norte-americano (FED), foi decidido pela manutenção da taxa referencial de juros, destacando-se que o núcleo da inflação ainda permanece abaixo da meta. Alguns agentes já trabalham com um viés baixista das taxas de juros norte-americanas. Acredita-se também que as questões comerciais entre estas duas maiores economias do planeta (EUA e China) devam ser resolvidas em breve, o que trará um alívio maior aos demais países.

Portanto, não é exagero afirmar que o tempo corre contra nós. O Brasil poderia aproveitar mais deste bom momento da economia mundial, se estivesse melhor preparado. A definição de um cenário fiscal mais favorável, com a aprovação das Reformas, pode trazer de volta a confiança necessária e destravar o freio que prejudica nossa economia por tanto tempo.

Atenciosamente,

Walter Mitssuo Haga

Guilherme B. Elias

Andrew N. de Oliveira

Victória S. Jorge